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　  作為服務(wù)鋁產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理的又一新工具，氧化鋁期貨將于6月19日在上期所正式上市。經(jīng)歷了前期的充足準(zhǔn)備，行業(yè)產(chǎn)業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)，期待氧化鋁期貨上市后帶來的市場(chǎng)新變化與新發(fā)展契機(jī)。

　　中鋁國(guó)貿(mào)副總經(jīng)理李廣飛在接受記者采訪時(shí)表示，氧化鋁期貨上市后將與電解鋁期貨共同服務(wù)鋁產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，進(jìn)一步提升鋁產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理水平。我國(guó)是全球最大的氧化鋁生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大、市場(chǎng)主體眾多、價(jià)格波動(dòng)頻繁，企業(yè)管理氧化鋁價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)難度加大，行業(yè)對(duì)于氧化鋁期貨的需求迫切。氧化鋁期貨上市后，氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商可以通過期貨對(duì)沖鋁土礦和氧化鋁的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，電解鋁企業(yè)可以通過氧化鋁和電解鋁期貨鎖定加工費(fèi)，進(jìn)而穩(wěn)定利潤(rùn)。

　　同時(shí)，他表示，氧化鋁期貨上市將對(duì)現(xiàn)有的市場(chǎng)定價(jià)模式進(jìn)行補(bǔ)充，實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的重要功能作用。據(jù)其介紹，2010年之前，氧化鋁貿(mào)易以長(zhǎng)單為主，而長(zhǎng)單定價(jià)基本以電解鋁價(jià)格為依據(jù)，國(guó)際市場(chǎng)采用LME鋁價(jià)的14%—15%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)采用滬鋁價(jià)格的17%—18%。但這面臨兩個(gè)問題，一是長(zhǎng)單比例價(jià)與市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格可能產(chǎn)生脫節(jié)，上下游企業(yè)間容易產(chǎn)生糾紛，不利于生產(chǎn)穩(wěn)定；二是若電解鋁價(jià)格與氧化鋁價(jià)格偏離度過大，則采用電解鋁期貨為氧化鋁套期保值可能產(chǎn)生虧損。

　　2010年之后，氧化鋁定價(jià)市場(chǎng)化，海外定價(jià)采用普氏、MB和CRU的報(bào)價(jià)加權(quán)平均。我國(guó)在2014年之后轉(zhuǎn)為市場(chǎng)化定價(jià)，目前市場(chǎng)主流定價(jià)模式是安泰科、百川和阿拉丁的“三網(wǎng)均價(jià)”，但也面臨報(bào)價(jià)公允性容易受到質(zhì)疑的問題。在他看來，氧化鋁期貨上市后，可以為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供更透明、更公平的市場(chǎng)價(jià)格交易機(jī)制，從而減少定價(jià)分歧，并有效提升定價(jià)效率，從而助力產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)高效運(yùn)行?？聪蛭磥?，隨著氧化鋁期貨市場(chǎng)的發(fā)展成熟，產(chǎn)業(yè)企業(yè)運(yùn)用氧化鋁期貨進(jìn)行貿(mào)易定價(jià)也將越來越普遍，必將有效提高中國(guó)氧化鋁在國(guó)際市場(chǎng)中的地位。

　　除此之外，氧化鋁期貨交割也是企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。他表示，不同于海外推出的現(xiàn)金交割的氧化鋁合約，上期所氧化鋁期貨采用在指定交割倉(cāng)庫(kù)和指定廠庫(kù)進(jìn)行實(shí)物交割的方式，這對(duì)于國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)業(yè)而言十分重要，通過實(shí)物交割會(huì)對(duì)市場(chǎng)資源進(jìn)行重新配置，也會(huì)對(duì)不同地區(qū)的供求關(guān)系產(chǎn)生影響。

　　尤其在廠庫(kù)交割方面，遵循了現(xiàn)貨市場(chǎng)以“主產(chǎn)地出廠價(jià)”為基準(zhǔn)價(jià)的貿(mào)易習(xí)慣，有利于降低整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的物流成本、減少運(yùn)輸過程中的貨物損耗，以及避免長(zhǎng)時(shí)間存儲(chǔ)導(dǎo)致的受潮等質(zhì)量問題，對(duì)提高交割效率、優(yōu)化交割機(jī)制、創(chuàng)新服務(wù)模式都會(huì)起到積極作用。

　　另外，從氧化鋁期貨首批交割倉(cāng)庫(kù)地理位置來看，主要集中在河南、山東，豫魯?shù)貐^(qū)是氧化鋁的主流生產(chǎn)地區(qū)。同時(shí)還有新疆和蘭州地區(qū)，二者是氧化鋁的直接下游——電解鋁廠的主流生產(chǎn)基地。整體而言，李廣飛認(rèn)為，首批公布的交割倉(cāng)庫(kù)與廠庫(kù)設(shè)置較為合理。

　　作為氧化鋁期貨首批交割倉(cāng)庫(kù)之一，中鋁物流相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中鋁物流的氧化鋁交割庫(kù)位于河南鄭州中鋁物流中部陸港，核定庫(kù)容15萬噸，為全國(guó)最大。他認(rèn)為，氧化鋁期貨首批交割倉(cāng)庫(kù)的設(shè)立，有利于中鋁物流充分發(fā)揮物流樞紐、對(duì)外貿(mào)易和工業(yè)基礎(chǔ)等優(yōu)勢(shì)，全面帶動(dòng)氧化鋁現(xiàn)貨在鄭州當(dāng)?shù)亟灰?，更好地服?wù)河南乃至中部地區(qū)氧化鋁企業(yè)和用戶，大幅降低區(qū)域關(guān)聯(lián)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，進(jìn)一步提升有色金屬交易平臺(tái)的影響力。

　　同時(shí)，他表示，氧化鋁交割業(yè)務(wù)也為中鋁物流增加了新業(yè)態(tài)，借助期貨交易帶動(dòng)現(xiàn)貨交易，可以有效促進(jìn)鋁錠、氧化鋁等有色金屬的集聚、存儲(chǔ)、分撥、交易，并帶動(dòng)運(yùn)輸業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)等多種產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步提升集疏運(yùn)物流樞紐功能，形成集商流、物流、信息流于一體的產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)其打造物流品牌、拓展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、提高創(chuàng)收水平、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、服務(wù)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展起到顯著推動(dòng)作用。

　　從期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)的角度來看，新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝表示，氧化鋁期貨的上市進(jìn)一步豐富了產(chǎn)業(yè)服務(wù)“工具箱”。即將上市的氧化鋁期貨與已經(jīng)上市的電解鋁期貨形成垂直的產(chǎn)品體系，期貨公司可以構(gòu)建一個(gè)更加完備的鋁產(chǎn)業(yè)服務(wù)方案，深入服務(wù)鋁產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理需求，助力產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)穩(wěn)定高效發(fā)展。

　　“氧化鋁期貨的上市也有助于期貨公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展?！瘪R文勝補(bǔ)充說，氧化鋁期貨上市將帶動(dòng)期貨公司向鋁產(chǎn)業(yè)鏈上游拓展，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈精準(zhǔn)服務(wù)能力。一方面，通過對(duì)氧化鋁及電解鋁的基差研究、波動(dòng)率研究，形成相應(yīng)的產(chǎn)品策略，更好地服務(wù)于企業(yè)的個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理需求，同時(shí)也有助于公司資管業(yè)務(wù)形成相關(guān)的套利策略。另一方面，通過對(duì)整個(gè)鋁市場(chǎng)包括氧化鋁、電解鋁基差研究的加深，有助于子公司深入現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，運(yùn)用兩種期貨工具形成新的服務(wù)模式。